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PTA期货及期权季报:低加工费时代 PTA紧跟油价波动

  

 

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  2021 年一季度,PTA 先扬后抑,整体价格重心上移,运行区间为3804-5012 元/吨。展望二季度,观点如下:第一,从成本端来看,OPEC+减产托底油市,但欧洲疫情反复,部分地区处于封锁状态,原油需求恢复受阻,涨势放缓,布伦特原油运行区间参考55-75 美元/桶。此外,二季度PX 供需先弱后强,PTA 成本端支撑仍在。第二,从供应端来看,PTA 产量预计先降后升。4 月份PTA 检修集中,5 月份随着逸盛新材料330万吨/年的新产能的投放,加之前期检修装置陆续重启,预计供应压力将再度袭来。第三,从需求端来看,PTA 下游聚酯开工率有望持稳,PTA 刚需仍在,但由于终端新增订单目前并不乐观,同时5-6 月份终端将逐步进入季节性淡季,PTA 市场投机性需求不足。综上,预计二季度PTA 将先去库后累库,中期过剩格局不变,PTA 步入低加工费时代,参考区间为300-450 元/吨。在低加工费时代,PTA 供需面暂时缺乏弹性,期价与国际油价走势关联密切。基于二季度布伦特油价55-75 美元/桶的预判,预计PTA2109 合约运行区间为4150-5050。策略上,跨期套利建议-75 附近介入9/1 反套,运行区间参考-250`~-75;单边建议密切关注油价走势,低估值下回调择低点短线波段多单参与;期权上,建议卖出TA109P4000。

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  政府工作报告提出,今年发展的主要预期目标是,国内生产总值增长6%以上。

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